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证券时报记者臧晓松

曾经
，可控核聚变是科学界最浪漫也最煎熬的梦想 。它的燃料取自海水、能量近乎无限，足以将人类从能源危机中彻底解放
。但这一领域长期被“50年悖论 ”笼罩：距离实用化永远还有50年 ，梦想成真的时刻似乎遥不可及。

如今
，伴随着技术持续突破，我国可控核聚变赛道热潮涌动：民营科技企业异军突起 、多元技术路线齐头并进
、资本市场持续加注 ，已有超过40家A股上市公司入局
，覆盖关键材料、核心部件 、装备制造等全产业链，为行业发展保驾护航 。顺应这一浪潮 ，“十五五”规划纲要将核聚变能列为未来产业重点培育方向
。整个行业正在从“能不能实现
”的科学追问，转向“何时商业化落地”的产业竞速。

抢占未来能源产业制高点

核聚变俗称“人造太阳 ”
，被视作解决人类能源和碳排放问题的终极方案 。“虽然人类的肉眼无法感知核聚变，但核聚变的产物却和我们的生活息息相关
。
”上海星环聚能科技有限公司（简称“星环聚能”）CEO陈锐向记者表示 ，构成人体或地壳的大部分元素都是核聚变的产物。

“核聚变主要使用氘
、氚两种原料
，从储量来看，海水中含有大量氘 ，海水中的锂经过反应可得到氚
，地球上氘、氚的储量满足人类使用的年限至少以亿年计 。 ”陈锐同时强调，与核裂变相比 ，核聚变反应条件苛刻
，一旦发生任何特殊情况，聚变反应会自动快速停止 ，因此核聚变运行风险可控。

然而
，在地球上造“太阳
”并非易事：它需要相关装置耐得住上亿摄氏度的高温，还要求等离子体密度足够大 、在有限空间里被约束时间足够长
。随着第二代高温超导带材的引入 ，可控核聚变装置的制造成本有望大幅降低，民营核聚变企业如雨后春笋般诞生。

今年1月
，成立仅4年多的星环聚能完成10亿元A轮融资，一举刷新国内民营核聚变企业单笔融资最高纪录 。今年5月7日 ，公司又宣布完成5亿元A+轮融资
，累计融资超过20亿元
。资金将继续支撑公司核心工程建设事项。“我们要把工程验证装置（CTRFR-1）的成本从传统模式的150亿元压缩到10亿元左右 。”陈锐表示
。

据《中国能源报》今年2月份的统计，2015年以来 ，我国先后创立近20家聚变能创新公司
，80%为民营企业。这些企业中，目前至少有10家获得融资 ，公开融资总额超过200亿元 。

在研发进展上
，各家民营核聚变企业也频频传来好消息
。

作为中国最早布局商用聚变能源的民营企业，新奥集团“玄龙-50U ”装置自2025年以来持续突破 ，多次刷新球形环装置世界纪录：2025年4月实现高温高密度下的兆安级氢硼等离子体放电
，5月实现秒量级1.2特斯拉强磁场，12月实现氢硼等离子体高约束模放电；2026年1月电子温度突破1亿摄氏度。新奥集团技术委员会主席、新奥能源研究院院长刘敏胜向记者表示：“公司正在筹建下一代球形环装置‘和龙-2’ ，目前已经完成物理设计与工程设计，进入装置建造阶段
，计划2027年建成，目标是在2030年点亮氢硼聚变第一盏灯 。
”

证券时报记者注意到 ，多家公司公布了清晰的商业化时间表：能量奇点计划2027年实现净能量输出；诺瓦聚变剑指2030年实现商业化供电；星环聚能设定目标
，2028年前后完成工程验证，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆
。

曾经遥不可及
、只存在于教科书和科幻作品里的终极能源 ，正在被一群敢闯敢试的民营科技企业
，拉近到看得见、摸得着 、可落地的现实距离。

上市公司护航

2025年第四季度以来，核聚变领域国内重点项目——合肥BEST项目招标规模放量明显：单季度招标规模达到约26.2亿元 ，其中11月单月招标规模达到22.58亿元
，低温系统
、磁体电源等核心部件成为采购重点 。华源证券研报认为：“当前合肥BEST项目正逐渐迎来招投标及建设加速阶段。随着中标结果发布，核聚变供应链产业图谱将更加清晰
。”

随着国内聚变工程化进程全面提速 ，曾经低调潜行的产业链企业来到聚光灯下。据证券时报记者初步统计
，目前，已有20余家A股上市公司在聚变领域实现实质性供货落地 ，同时还有20余家上市公司通过技术联合攻关、产业投资 、小批量试制
、框架合作等方式布局，涉足核聚变赛道的A股公司合计超过40家
，覆盖关键材料、核心部件 、制冷电控
、装备制造、工程配套等全产业链环节 。

永鼎股份控股子公司东部超导，作为国内第二代高温超导带材产业化龙头 ，已卡位可控核聚变赛道
。“全球商业化聚变赛道
，高温超导已成为主流技术选择。 ”相关人士向证券时报记者表示，凭借低成本冷却 、强磁场输出
、装置小型化的核心优势 ，高温超导已成为未来产业竞争的关键 。目前
，能量奇点、星环聚能等头部民营聚变企业，均采用高温超导带材
。

2025年 ，东部超导推出HF1200聚变专用超导带材
，实现单根千米级量产，强场性能表现优异 ，可精准匹配聚变装置极端工况需求。现阶段
，公司在超导带材产品方面已与中国科学院 、核工业西南物理研究院等科研机构及科技公司保持稳定战略合作，成功跻身聚变领域全产业链核心材料供应商行列 。

值得关注的是 ，一批上市公司正以“资本+技术
”双轮驱动的模式加速布局，抢抓可控核聚变未来赛道机遇
。

中集环科相关人士表示
，可控核聚变核心装置对加工精度、精密焊接工艺要求严苛，公司长期深耕高端装备制造领域 ，在精密结构加工
、特种焊接等方面具备深厚技术积淀
，与聚变产业需求高度契合。“目前公司已战略参股星环聚能，同时积极探索合作研发核聚变专用储罐等核心配套装备 。”

等离子破裂预测与管控 ，是可控核聚变从实验室走向商业化落地必须攻克的核心技术难题
。今年1月
，今创集团(603680)联合华中科技大学聚变与等离子体研究所陈忠勇团队设立合资公司，重点攻关等离子破裂预测与缓解关键技术。今创集团副总经理高锋向记者表示：“公司与国家级科研平台战略携手 ，将极大地补上研发短板 。 ”

产业生态也在发生根本性变化
，陈锐明显感受到了这种良性循环：过去聚变项目订单小、投入大 、标准高，多数供应商不敢轻易涉足；现在即便短期盈利有限 ，大量企业仍争相进场占位
，主动投入研发
、改造产线、参与标准制定，“所有人都清晰地判断 ，可控核聚变是未来十年 、二十年最确定的长坡厚雪赛道，提前布局就是抢占未来能源产业的制高点”。

非一蹴而就

2025年12月
，特斯拉创始人马斯克在社交平台上炮轰可控核聚变能源研发，称“在地球上建造小型聚变反应堆的做法实在是愚蠢至极
”
。在他看来 ，太阳本身就是一个天然
、巨大且免费的核聚变反应堆
，其能量足以满足全太阳系的能源需求，人类无需耗费巨资在地面上人工复制“小太阳”。

“核聚变解决的是根本性的能源问题 ，不是一个普通的产品迭代
，而是改变人类历史进程的事情 。 ”刘敏胜并不认可马斯克的观点
。他特别提及核聚变的优势——近乎无限的能源供给，“在地面上可以实现几十万年甚至更长周期的稳定供能 ，把全人类的能源使用量再提高一个数量级也不成问题
”。同时
，核聚变具有清洁性和稳定性 。在刘敏胜看来，马斯克推崇的太空光伏只是在太阳能(000591)发电的供给端换了一个位置 ，并没有从本质上解决能源的底层供给问题
，“它有自己的应用场景，但不能替代核聚变的底层价值”
。

国际原子能机构发布的《2025年世界聚变展望报告》显示 ，聚变能正以前所未有的速度发展，从实验室构想加速成为国家能源战略与产业规划基石。全球近40个国家推进聚变计划
，私人投资突破100亿美元，运行、建设或规划中的聚变装置超160座 。

按照陈锐的判断 ，未来三五年
，将有大量聚变装置建成
。不过他同时也提醒，聚变是人类迄今最复杂的工程挑战 ，快不等于速成
，“真正的成功需要耐心 、专注与长期主义。即便乐观估计，示范堆真正发电也需十年左右 。这是人类最大的工程挑战 ，不可能一蹴而就 ”
。

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